Planilha de Magic Formula: classifique ações por valor

A planilha de magic formula ajuda a organizar uma estratégia de seleção de ações baseada em dois indicadores: o earnings yield e o retorno sobre o capital empregado. Ela transforma dados financeiros em um ranking objetivo, facilitando a comparação entre empresas que atuam em setores semelhantes e têm portes diferentes.

O resultado não deve ser entendido como recomendação automática de compra. A planilha funciona como um filtro inicial para identificar companhias que merecem uma análise mais profunda, considerando qualidade do negócio, endividamento, liquidez, governança, riscos setoriais e o seu próprio perfil de investidor.

O que é a Magic Formula e para que serve

A Magic Formula é uma abordagem de investimento em valor popularizada pelo investidor e professor Joel Greenblatt. A ideia central é procurar empresas que combinem preço relativamente atrativo com boa capacidade de gerar resultado a partir do capital empregado na operação.

Para isso, a metodologia combina dois critérios. O primeiro mede o retorno potencial em relação ao valor da empresa; o segundo procura indicar eficiência operacional. Depois de calcular os indicadores, cada empresa recebe posições nos rankings individuais e uma pontuação combinada. Em geral, quanto menor for a soma das posições, melhor será a colocação no filtro.

Na prática, a planilha reduz o trabalho repetitivo de comparar demonstrativos, calcular proporções e ordenar informações. Ela também cria um registro claro das premissas usadas em cada análise, algo importante para revisar decisões no futuro.

“Preço é o que você paga; valor é o que você recebe.”

Warren Buffett

Os dois indicadores usados no ranking

Earnings yield

O earnings yield, ou rendimento do lucro, relaciona o resultado operacional ao valor da empresa. Uma forma comum de calculá-lo na Magic Formula é dividir o EBIT pelo Enterprise Value (EV). Em termos simples, o indicador procura mostrar quanto resultado operacional a companhia gera em relação ao valor necessário para adquiri-la, considerando também sua estrutura de dívida.

Na planilha, um earnings yield mais alto tende a receber uma posição melhor. Porém, um número elevado pode decorrer de uma queda temporária no preço da ação, de lucros extraordinários ou de riscos relevantes. Por isso, é essencial verificar se o EBIT utilizado representa uma operação recorrente.

Retorno sobre capital empregado

O retorno sobre capital empregado relaciona o EBIT ao capital necessário para manter a atividade operacional. Na abordagem tradicional da estratégia, o denominador considera capital de giro líquido mais ativos fixos líquidos. A finalidade é observar a qualidade econômica do negócio, isto é, sua capacidade de gerar resultado sem exigir capital excessivo.

Empresas eficientes frequentemente conseguem reinvestir com bons retornos. Ainda assim, compare negócios parecidos. Bancos, seguradoras e outras instituições financeiras têm balanços e métricas próprias, o que pode tornar a aplicação direta desses cálculos menos adequada.

Como interpretar os dados antes de preencher

Antes de lançar os números, defina uma regra consistente para todas as empresas avaliadas. Use demonstrativos do mesmo período, prefira valores consolidados quando esse for o padrão da sua análise e anote eventuais ajustes relevantes. Misturar períodos diferentes reduz a utilidade do ranking.

O EBIT é o lucro antes do resultado financeiro e dos tributos. O Enterprise Value normalmente parte do valor de mercado e incorpora dívida líquida, mas a composição pode variar conforme a fonte de dados. O capital empregado, por sua vez, exige atenção aos componentes operacionais e aos ativos utilizados para gerar receita.

• Evite comparar empresas de setores com modelos econômicos muito distintos.
• Verifique se houve itens não recorrentes que distorçam o EBIT.
• Confira se a dívida e o caixa usados no EV são da mesma data-base.
• Analise a liquidez das ações antes de considerar qualquer operação.
• Registre a fonte e o período de cada dado preenchido.

Para conhecer informações divulgadas pelas companhias e acompanhar o mercado, consulte a área de conteúdos e orientações da Comissão de Valores Mobiliários. Relatórios financeiros, comunicados e formulários das empresas são insumos importantes para validar os cálculos.

Como usar a planilha

1. Abra o documento e preencha a tabela de identificação com seu objetivo, período analisado e fonte dos dados.
2. Na aba de ranking, informe o ticker, o EBIT, o Enterprise Value e o capital empregado de cada empresa.
3. Confira os percentuais calculados para earnings yield e retorno sobre capital. Se houver resultado incoerente, revise as células de entrada antes de seguir.
4. Defina as posições de cada indicador: posição 1 para a melhor empresa em cada critério, posição 2 para a seguinte e assim por diante.
5. Observe a pontuação total. A menor soma indica a melhor classificação dentro da sua lista analisada.
6. Use a aba de alocação apenas depois da análise qualitativa e informe o peso desejado, o capital disponível e o valor atual em carteira.
7. Para adaptar nomes, linhas e premissas, clique no botão Editar. Depois, se necessário, faça a exportação para Excel, Word e PDF para arquivar, compartilhar ou imprimir.

Se quiser melhorar a organização dos cálculos, os recursos de fórmulas e preenchimento automático do suporte oficial do Microsoft Excel podem ajudar a ajustar uma cópia da planilha sem alterar a lógica do ranking.

Exemplo prático de classificação

Imagine seis empresas não financeiras previamente selecionadas. A Empresa Alfa apresenta EBIT de R$ 12,4 bilhões, Enterprise Value de R$ 180 bilhões e capital empregado de R$ 95 bilhões. Seu earnings yield é de aproximadamente 6,89%, enquanto o retorno sobre capital fica em cerca de 13,05%.

Suponha que Alfa ocupe a segunda posição em earnings yield e a terceira em retorno sobre capital. Sua pontuação total será 5. Já uma Empresa Beta pode ter a maior eficiência operacional, mas um preço menos atraente, ficando em quarto no primeiro critério e primeiro no segundo; sua soma também será 5. Nesse caso, a pontuação empata, e a decisão exige análise adicional.

O exemplo mostra por que o ranking não substitui julgamento. Três empresas podem chegar à mesma pontuação por combinações diferentes de preço e qualidade. Compare margens, previsibilidade dos resultados, necessidade de reinvestimento, concentração de clientes, ciclo do setor e riscos específicos antes de criar ou ampliar uma posição.